Masmovil compra PepePhone. La operadora ha alcanzado un acuerdo para la adquisición en efectivo del 100% de las acciones de la operadora móvil virtual Pepephone.
Pepephone salió al mercado en el año 2007 y desde entonces ha experimentado en los últimos un crecimiento significativo tanto en su base de clientes (+35% CAGR11-15) como de ingresos (+40% CAGR11-15), alcanzando al final del 2015 más de 460,000 clientes de móvil (más 35,000 clientes de banda ancha) y 64M€ de ingresos. Con una plantilla de 22 empleados, Pepephone obtuvo en 2015 un EBITDA de 13,1M€, representando un margen del 20% sobre ingresos.
El atractivo de Pepephone
A Masmovil le atraía desde hace tiempo el operador móvil virtual ya que la base de clientes de Pepehone es de alta calidad, siendo más del 95% de los mismos clientes de contrato, y registrando una de las tasas de rotación de clientes más bajas de la industria, teniendo la marca Pepephone un elevado nivel de reconocimiento.
La adquisición de Pepehone permite a Masmovil doblar su masa crítica alcanzando casi un millón de clientes de móvil, alrededor de 60,000 clientes de banda ancha, un nivel de ingresos proforma esperado para el ejercicio 2016 superior a los 200M€ y un margen EBITDA recurrente claramente por encima del 10%.
De esta forma Masmovil consolida su posición como cuarto operador convergente en España. El haber alcanzado la base de clientes móviles proyectada para el 2018 con casi tres años de anticipación sobre el plan, permite anticipar a Masmovil un desarrollo exitoso de su expansión en banda ancha.
El precio de la transacción asciende a 158M€ (se adquiere con caja neta positiva), de los cuales 20M€ ya se han entregado como pago a cuenta. Teniendo en cuenta el importe total de las sinergias esperadas, los múltiplos normalizados recurrentes tanto de EV/EBITDA como de EV/Operating CF 2015 de la operación resultan en 6,6x, al no incurrir Pepephone en inversión en Capex. En términos contables, el múltiplo de EV/Operating CF de la operación se sitúa en el entorno de 12x, múltiplo que resulta inferior a los registrados en las últimas operaciones corporativas (Vodafone/Ono, Orange/Jazztel, Euskaltel/R).
